柳工的主要业务为装载机和挖掘机。其中装载机占国内18%左右的市场份额。挖掘机占国内3%左右的市场份额。

　　从历史数据看，装载机受宏观调控的影响相对较小。

　　但同时，中国的轮式装载机销量已经占全球2/3，因此虽然目前柳工的装载机出口占公司销售收入的比重依然很低，但是装载机出口的空间相对有限。

　　柳工的挖掘机是公司的主要投资亮点。中国的挖掘机总销量还有100%以上的增长空间。柳 工在目前国内的挖掘机市场中仅占有3%左右的市场份额(居国内企业首位)，主要市场份额被外资以及合资企业占据。我们认为，柳工的挖掘机增长空间较大。

　　公司目前按07年和08年的EPS估算，目前PE为15.9和14.5，和国际可比公司均值14十分接近。

　　考虑到其具体产品结构，我认为其估值应该介于叉车生产企业安徽合力和混凝土设备生产企业中联重科之间，也即合理市盈率在14和21之间。目前股价处于这个估值的下端。给予"审慎推荐"的投资评级。

　　主要风险：行业内的厦工过去由于管理原因在装载机领域一直竞争不过柳工和龙工，但是如果厦工的管理改善，将对既有的行业格局产生冲击。