外销扛起营收半边天,降本提效“抠”利润。今年H1工程机械多数上市公司保持正增速。
今年上半年,受房地产市场持续调整等因素影响,国内工程机械行业仍处于筑底调整期。在上年高基数影响下,今年我国工程机械产品出口量及出口金额增速开始放缓,贸易摩擦对部分区域出口形成一定限制。但龙头企业强者恒强在财报中得以体现,净利润增速不算高,但在内需不畅的行业大背景下,已实属不易。
下半年,行业景气度能否维持复苏势头?工程机械产业链人士对财联社记者表示,随着海外市场的开拓、新兴产业的孵化叠加降本提效等因素驱动,今年上半年的行业周期性波动得以平滑,下半年海外业务收入占比有望继续提升,这将成为对冲周期、实现利润增长的“稳定器”。国内市场看,利好因素有望逐步兑现,主要逻辑在于上轮机械设备已处于大规模替换窗口期,叠加系列相关政策推动,有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。
切更多“海外蛋糕”,H1利润多数正增长
从今年H1主要工程机械厂商中报“成绩单”看,伴随行业集中度持续提升,龙头企业市场份额扩大,呈现出强者恒强的态势。统计显示,徐工机械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、山推股份(000680.SZ)等共计19家工程机械企业,上半年合计营收2964.43亿元,合计归母净利润215.33亿元。上半年,除建设机械(600984.SH)外,纳入统计的企业全部实现盈利。
其中,9家企业营收净利双增长,超六成企业归母净利润增速为正,柳工、中国龙工(03339.HK)增速较快,同比分别增长60.20%、49.19%。徐工机械、三一重工、中国龙工今年H1增利不增收。
首看“工程机械”三大龙头公司,徐工机械上半年实现营业收入约496.32亿元,同比减少3.21%;归属于上市公司股东的净利润约37.06亿元,同比增加3.24%;
三一重工上半年实现营业收入387.38亿元,同比下降1.95%;归属于上市公司股东的净利润35.73亿元,同比增长4.80%;
中联重科上半年实现营业收入245.35亿元,同比增长1.91%;归属净利润22.88亿元,同比增长12.15%。
财报显示,这三家龙头企业海外收入占比均有不同程度提高,以中联重科为例,今年上半年,公司境外收入120.48亿元,同比增长43.90%,营收占比提升至49.10%,较上年同期大幅提升14.32个百分点。
徐工机械H1国际收入近220亿元,占总营收的比例已提升至44%(上年同期为40.75%);三一重工H1海外收入占主营业务收入比重达62.23%(上年同期占比为56.88%)。
财报显示,徐工海外产品毛利率24.41%(同比提升1.22个百分点),高于国内的21.69%。公司方面介绍,2024年上半年,其海外产品终端销量综合占有率4.43%,同比提升0.58个百分点。挖机、装载机、压路机、高空作业平台等主要产品海外占有率均实现增长。
另外两家公司海外和国内毛利率差距更大。三一H1海外产品毛利率为31.57%,高于国内的23.03%;中联H1海外产品毛利率为32.13%,高于国内的24.63%。
上年高基数影响下,今年我国工程机械产品出口量及出口金额增速开始放缓,贸易摩擦对部分区域出口形成一定限制。未来海外出口增速“风向”是否有变?
“相比国内市场处于大周期筑底阶段,海外市场空间巨大,周期波动性小。”徐工机械方面认为,国际化是当前穿越行业周期最重要最紧迫的出路。
中联重科相关负责人对财联社记者表示,往后看两年,海外市场对中国工程机械而言还是蓝海市场。从主要出口市场占比情况看,目前很多国家的产品品类扩张仍有很大的提升空间。
相比于出海大户,部分公司今年H1净利增速有所下滑,建设机械H1实现营业总收入13.18亿元,同比下降16.06%;归母净利润亏损4.21亿元,公司海外营收占比约为6.5%;铁建重工上半年营收、净利润同比分别降13.67%、29.48%。对于净利润减少,公司方面表示,主要系收入规模下降,同时投资收益、其他收益较上年同期减少。财报显示,公司海外业务收入占比11.61%。
下半年看内需复苏进程
受房地产市场持续调整等因素影响,今年H1工程机械行业内需仍在底部徘徊。工程机械主要企业通过降本提效、调整产品结构等措施提高产品毛利率。此外,工程机械成本主要为钢材,钢材价格下行对于工程机械成本端压力缓解,毛利率有所提升。
如中国龙工营收虽同比下降6.39%,但净利润同比增49%,公司表示纯利增加乃主要由于集团提质控本工作取得成效,产品综合毛利率同比有所提升。
协会数据统计显示,上半年行业主要产品销量呈现底部趋稳特征。上半年纳入协会统计的十二大类主要产品国内外累计销售96.89万台,同比增长4.58%;其中,国内销售累计59.71万台,同比增长0.31%;出口累计37.17万台,同比增长12.3%。十二大类主要产品出口中,有十类实现正增长,其中摊铺机增幅89.5%。
分产品看,挖掘机销量数据成为行业景气度风向标。CME预测今年8月销售各类挖掘机14300台,同比增9%,其中内销6600台,同比增17%,增速环比持平;出口7700 台,同比增4%,为2024年来首次同比转正。
中联重科相关高管此前对财联社记者表示,目前国内挖机销量转正主要还是得益于小挖的增长。从公司自身看,土方机械收入在公司总收入中的占比提升。尤其是国内销售方面,中大型挖掘机产品型谱更加全面。另外,高机、农机、矿机等成长产业发展很快,公司通过品类扩张以及极致降本提效能更好应对市场变化。
另有主机厂相关人士对财联社记者表示,上轮工程机械上行周期为2016-2020年,按8年使用寿命,上轮销售设备已处于大规模替换窗口期,叠加系列相关政策推动,有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。
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