扩内需必须提高劳动者收入

　　中国经济结构调整面临的最大问题是必须扩大内需，也就是全民消费，前提是尽快地提高广大劳动者群体的收入水平。这个趋势已经开始，由于劳动者收入提高“时点”具有很强的补偿性质，因此在一定时间内全民收入增幅水平会出现“爆炸式”增长，比如原来处于收入最底层的农民工，这两年的收入增幅普遍超过了50%。

　　收入的大幅度提高当然会增加消费，但同时也会推升CPI，这是悖论，但却是现实。许多经济学家只看到货币多发因素是推高CPI的推手，但没有想到为什么货币会增加这么多，更没有想到增加的货币中有多少会变成劳动者收入。目前，我们正处于劳动者收入大面积提高、大幅度提高的周期中，这个强周期不能逆转，物价怎么可能大幅度下降?因此说，想依靠货币紧缩起到抗通胀作用，是无法实现的，如果硬干下去还很可能伤及实体经济增长，7月的工业数据和投资数据都说明了这种趋势有可能出现。事实上要想转变中国经济发展方式，要想启动消费，必须大幅度增加劳动者收入，而企业大面积的提高劳动者收入的前提是整个经济能够保持较高增长，9%不够，8%就会走向反面。

　　今年以来，央行使用的数量调控手段，包括连续地提高存准率，已经极大地抑制了信贷增长，直接的结果就是造成资金面的全面紧张。在我看来，股市这几天的暴跌，表面上看是由于美债被降级所引发，其实内含了对中国经济被动性降温的警告。

　　还好，在我们犹豫要不要继续紧缩的时候，全球市场发生了 “股灾”;全球主要国家的货币政策都开始向保增长方向转变;7月宏观经济数据再次向我们提示滞胀风险：食品价格维持攀升态势，但工业产品价格环比已经走平，它预示着实体经济降温速率与CPI提升的斜率在扩大，这个趋势很可能在8月继续拉大。虽然可以预计CPI涨幅8月份可能有回落，但经济增速的回落可能更快，尤其是在8月加息之后。

　　近日，我与一些经济学家讨论我国货币紧缩政策是否应该继续，大家几乎一致认为：存准率是不能再提了。即使是最主张应该持续性紧缩的人也必须看到，本轮全球经济降温必将导致我国出口的大幅度下降，存准率的“对冲”作用已经没有必要，同时很多商业银行已经没有多少流动性了。至于加息，大多数人不是赞成，认为加息对经济已经起不到多少刺激作用。如果说为了面子，8~9月加一次息也是可以理解的，但这已经算不上紧缩，或者说只是本轮紧缩周期的一个休止符而已。

　　至于中国股市未来怎么走?我坚持认为2500点以下就是底部区域。但有一点要补充，这个底部的构筑过程会很漫长，要等到全球经济发出积极信号，还要等到中国宏观经济调控出现积极的信号才能走出底部，这些信号很难在8月份出现。在我看来，A股沪指在三季度很难突破2830点一线的强阻力区域;四季度应该有一次突破性行情发生。因此，中长线资金可以在2500点附近大胆地建仓。至于大宗商品市场，尤其是工业品市场，还要经历一段时间的低迷，但大幅度下跌也不可能了。