5月挖掘机销量环比下滑好，于季节性规律：5月份的挖掘机销量同比有所上升，剔除季节性因素后，环比数据略微好转，但5月份的装载机销量的同比下滑虽然也较4月份减轻，但环比并没有出现与挖掘机类似的好转迹象。

　　6月工程机械需求并无实质改善，基数原因使同比增速恢复：企业反映6月份需求并没有出现明显上升的迹象，但因为基数原因同比数据或较5月份进一步小幅改善。我们针对最近发改委加快项目批示的情况询问了各地的经销商，他们普遍表示周围未见到新开工项目，认为即使有了新开工的项目，在机器闲臵率高的情况下(有经销商表示闲臵率高达70%)，也是首先会减少闲臵率，而不是新增购机需求。

　　铁路、公路项目建设强度筑底回升，工程机械同比销量恢复或将持续：从5月情况来看，水泥和粗钢产量仍然维持低位，同比维持小幅增长。然而，铁道用钢和石油沥青的产量同比增速出现一定程度恢复。铁道用钢产量同比仍然维持负增长，但幅度有所减小，石油沥青产量同比增速持续上升，已经从2011年四季度同比-12%左右的负增长回升至10%左右。石油沥青和铁道用钢同比数据的好转一方面显示了基建耗材环比需求的稳定。

　　我们倾向于认为，目前国内基础建设的强度基本见底，从单月的建设来看已经出现一定增长。因此，工程机械销量的同比增速有望继续恢复。